市场内忧外患 08年铜消费谨慎乐观

　　2008 年将是次级债危机爆发的高峰期，欧美日等传统经济强国铜消费将进一步恶化。在次级债危机和国内宏观紧缩的双重压力下，需谨慎乐观对待中国因素，预计08 年中国铜消费增长率为7-8%，07 年铜消费增长率为9.09%。

　　铜精矿VS 铜冶炼 精矿供应紧张将放缓

　　2008 年全球铜矿供应持续紧张，但新增冶炼产能回落，总体铜矿供应缺口有所收敛，从而全球铜矿供应紧张与冶炼扩张的矛盾有所缓解。

　　但中国可能是个例外，08 中国冶炼高存量和原料进口高依存度使得铜矿供应的结构性矛盾显得尤为突出。在低加工费的背景下，中国冶炼厂将有减产的可能。

　　08 年铜供需处于紧平衡状态

　　总体而言，08 年全球铜市将维持脆弱平衡，铜供应过剩较07 年略有增加，在这样的背景下，2008 年铜价将呈现高位震荡，阶段性反弹的态势，均价较07 年有所回落，预计在6400-6600美元/吨之间。

　　“中国因素”再一岁 “高位震荡”又一年

　　2007 年铜市基本复制了06 年的铜价走势，其中不同的因素演绎了相同的铜市。